上市车企前三季度业绩同比持稳经销商显著承压

随着A股三季报披露进入尾声，汽车板块包括整车及经销商上市公司的最新业绩已全部浮出水面。

同花顺iFinD数据显示，今年前三季度，A股市场21家汽车整车板块上市公司整体业绩表现相对平稳。其中，12家实现净利润同比增长，占比约57%。

具体来看，比亚迪、长城汽车和上汽集团位居净利润榜单前三名，前三季度分别实现净利润252.38亿元、104.28亿元和69.07亿元。从净利润同比增长幅度来看，江淮汽车凭借240%的增长幅度位居首位，中通客车、宇通客车也分别取得了165%和131%的增长幅度。

与之形成鲜明对比的是，上市经销商的盈利情况堪忧。尽管部分企业断臂求生，净利润下滑幅度有所减缓，但总体盈利仍呈现下滑趋势。在统计的6家A股市场经销商企业中，营业收入均未超过去年同期水平。

中国乘用车产业联盟秘书长张秀阳表示，在车企以价保量的策略下，厂家卖车是赚钱的，而经销商卖车是亏钱的。这种情况恰恰反映出在汽车产业链的上下游，汽车生产端和销售端的利益分配并不均等。

部分车企表现超预期

数据显示，上述21家汽车整车上市公司2024年前三季度合计实现营业收入1.6万亿元，同比下降3.2%；合计实现净利润520亿元，同比下降1.3%。

具体来看，比亚迪前三季度实现营业收入5022.51亿元，同比增长18.94%，实现归属于上市公司股东的净利润252.38亿元，同比增长18.12%。公司前三季度累计销量达274.78万辆，其中，9月份单月销量同比增长45.6%，至41.94万辆，创公司单月销量历史新高。

上汽集团前三季度实现营业收入4196.46亿元，同比下降17.39%，实现归属于上市公司股东的净利润69.07亿元，同比下降39.45%。对于业绩下滑，公司表示，主要是因为燃油车市场下滑、价格战空前激烈，导致公司销售收入减少，毛利下降。

长安汽车财报显示，公司前三季度，公司实现营业收入1109.6亿元，同比增长2.54%，实现归属于上市公司股东的净利润35.8亿元，同比下降63.78%。其中，第三季度实现营业收入342.37亿元，同比下降19.85%，实现归属于上市公司股东的净利润7.48亿元，同比下降66.44%。在10月29日举行的长安汽车第三季度业绩说明会上，公司并未就三季报业绩问题直接回应，更多提到了研发费用投入与股价走势等问题。

值得一提的是，赛力斯2024年前三季度的业绩表现可圈可点。受益于高价值产品销量持续增长，公司前三季度实现营收1066.27亿元，同比增长539.24%，实现归属于上市公司股东的净利润40.38亿元，同比扭亏为盈，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润37.63亿元。

对此，中国汽车工业协会副秘书长陈士华表示，得益于国家推出的汽车以旧换新和地方政府出台的置换更新政策，汽车终端销售取得了改善。其中，部分新势力企业、新能源汽车市场表现超出预期，汽车行业新质生产力正在由量变向质变快速转化。

经销商压力大

另一方面，随着时间进入10月份，虽然汽车市场进入销售旺季，但摆在汽车经销商面前的滞销车型库存压力大、资金断链无法购入畅销车型、库存结构不合理等问题依然存在。

根据中国汽车流通协会发布的“中国汽车经销商库存预警指数调查”显示，2024年10月份，国内汽车经销商库存预警指数为50.5%，同比下降8.1个百分点，环比下降3.5个百分点，库存预警指数接近荣枯线。

数据显示，在上述6家经销商企业中，有3家前三季度净利润同比增长。

此外，在2024中国汽车流通行业经销商集团百强排行榜中，广汇汽车已因连续20个交易日每日收盘价低于1元被摘牌。

在张秀阳看来，广汇汽车和更早之前庞大集团的退市，究其根本，是由于近年来经销商整体经营情况堪忧。

来自中国汽车流通协会的数据显示，持续的价格战下，今年前8个月，中国新车市场整体零售损失了1380亿元。另据《2024年上半年全国汽车经销商生存状况调查报告》显示，今年上半年，50.8%的经销商处于亏损状态，与2023年上半年的50.3%基本持平，另有35.4%的经销商实现盈利，近14%经销商处于盈亏平衡状态。

“厂家在卖车时是赚钱的，而经销商在卖车时是亏钱的。由于主机厂主导着整个利益链的分配，将利益留给自己，而将亏损转嫁给经销商，使得搭售和压库等现象时有发生，致使经销商经营压力加大，使得大量经销商处于亏损或亏损边缘。”张秀阳说。

对此，全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树表示，中国汽车经销商的整体净利润率已从2018年的3%降到了到2022年的2%，而到2024年已降至0.7%，“下一步，希望相关部门组织汽车经销领域金融环境专项调研，梳理百强汽车经销商集团、区域龙头经销商集团和中小汽车经销商等经营主体的金融需求，尽快研究制定出汽车经销领域融资支持政策。”

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