低利率下的狂欢？美国垃圾债发行规模飙升

　　由于市场加大对风险资产的规避，美国垃圾债券市场在上周受挫，不过在当前低利率的市场环境下，垃圾债发行规模却在不断飙升。

据彭博报道，年初迄今，美国高收益债券发行规模已超过800亿美元。与此同时，美国1.2万亿美元的高收益债券有近三分之一将在未来四年内到期，这一比例创下历史新高。

以Bradley Rogoff为首的巴克莱银行分析师们指出，为了避免破产，企业就不得不进行再融资，而发行高收益债券是成长型企业进行融资的一种重要方式。

与此同时，上述分析师们提到，因为美联储暂停了加息，导致了相对较低的借贷成本，投资者如今也在大量购买垃圾债以寻求高收益。

美国金融博客Zerohedge也指出，在去年年底历史性的市场“冻结”之后，美国企业显然得到了一个信息：评级越具投机性，企业现在采取行动为这些债券进行再融资就越重要。

而Invesco ltd. 高收益债务主管Scott Roberts也认为，发行高收益债比股票回购更能发挥作用:

“我以前见过泡沫，但这次不是。”

同样，花旗集团债务资本市场全球主管Richard Zogheb对当前的高收益率市场感觉良好。他提到，投资者现在非常兴奋，因为基础利率环境更为温和，这对高收益率借款者来说确实是个好消息。

摩根大同更是表示，经济衰退的可能性很小，利率较低，估值具有吸引力，这些都是买入高收益债的理由。该集团高收益资本市场联席主管Jenny Lee表示:“我们建议企业客户更加努力地发行高收益债券。”

值得注意的是，去年12月，高收益债回报创2015年以来最差，一级市场发行也几乎是空白。不过Rogoff认为，高收益债去年12月的差劲表现“更像是流动性驱动的事件，而不是对未来一年的增长和盈利前景进行更负面的重新评估”。

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